来源：金融时报

随着欧洲央行即将正式加入加息行列，加息脚步渐近金融欧洲主要金融市场以及资产迎来了更多的欧洲震荡与不确定性。根据欧洲央行目前的市场计划，其将在7月首次加息。震荡在日前举行的不断欧洲央行论坛上，欧洲央行行长拉加德发表讲话，加息脚步渐近金融重申了将在7月加息25个基点的欧洲计划。并且她表示，市场如果通胀水平继续攀升，震荡将准备采取进一步的不断行动。在有必要的加息脚步渐近金融情况下，将以更快的欧洲速度进行加息。在此情况下，市场预计欧股、震荡欧债以及欧元等欧洲主要金融市场的不断表现将继续受到欧洲央行货币政策调整路径的影响，震荡或难以避免。

欧洲多国股指持续下挫

欧股市场方面，近期泛欧STOXX 600指数，英国富时100指数、德国DAX指数以及法国CAC40指数均出现了不同程度的震荡下行行情。拉加德透露出的“鹰”派立场，进一步加剧了市场对于经济下滑的担忧。6月29日，泛欧STOXX 600指数下跌0.7%，报收于413.42点；英国富时100指数下跌0.2%，报收于7312.32点；法国CAC 40指数下跌0.9%，报收于6031.48点；德国DAX指数下跌1.7%，报收于13003.35点。今年以来，泛欧STOXX 600指数下跌幅度超过15%，德国DAX指数下跌幅度超过18%，法国CAC40指数下跌幅度也已经超过了15%。

奥密克戎新冠变异毒株的传播以及今年年初爆发的俄乌冲突均成为打击市场风险偏好的重要因素。而随着欧洲央行宣布7月和9月加息的计划，欧股面临的下行压力进一步增强。

从目前的情况看，欧洲央行尚未公布9月之后的货币政策路径，欧元区通胀率走势以及经济复苏下行压力成为欧洲央行关注的重点。无论是加码加息，还是因加息而导致欧洲经济陷入衰退，都将给欧股市场带来风险与冲击。

欧洲央行出台措施应对债市动荡

欧债市场方面，目前最受市场投资者关注的当属欧元区部分国家借贷成本上升，这些国家与核心国家国债收益率之间利差扩大的问题。拉加德曾表示，欧洲各国国债收益率的巨大差异，将加大欧洲央行实现价格稳定任务的压力。

近期，欧债市场震荡不断，欧债收益率攀升明显。在今年年初还一度处于负值区间的德国10年期国债收益率早已摆脱负值，大涨至1.5%附近水平。意大利10年期国债收益率也攀升至3.4%附近。

欧洲主要国家国债与德国国债息差大幅扩大，尤其是被视为欧元区金融稳定性衡量指标的意大利/德国10年期国债收益率差值一度创下新高。为应对这一情况，欧洲央行已召开紧急会议，表示将灵活地对紧急抗疫购债计划（PEPP）投资组合中即将到期的赎回资金进行再投资，并且欧洲央行准备引入旨在缩小欧元区国家公债收益率差的新工具，避免再次出现碎片化的风险。

拉加德表示，欧洲央行即将推出的债券购买计划将会遏制欧元区部分国家借贷成本上升，同时也能保持对这些国家修复政府预算的压力。另外，欧洲央行管委会委员温施表示，欧洲央行应向面临借贷成本不合理飙升的欧元区成员国提供无限的支持，但在授予获得这种援助的资格时应谨慎。

欧元下行压力有所增加

欧元方面，欧元区通胀走势以及经济复苏情况、美联储货币政策路径以及美元表现均是影响欧元表现的重要因素。首先，从基本面支撑因素来看，若欧元区通胀持续飙升，欧洲央行收紧货币政策的行动拖累了欧元区经济的复苏与增长，这对欧元来说并不是个好消息。根据世界银行6月更新的预测数据，2022年欧元区经济增速为2.5%，大幅低于2021年的5.4%。经济的疲软将无法为欧元上行提供强有力的支撑。欧洲央行前首席经济学家彼得·普拉特日前表示，政府和央行都应该早些认真对待通胀，“政府可能应该采取更有针对性的措施，停止发放这么多的钱，欧洲央行应该早些时候就明确表示会提前加息。”而现在欧洲最终会进入滞胀的概率很大。

其次，从相对表现来看，若美元走势强劲，那么这就意味着欧元相对于美元将会走弱。从目前的情况看，尽管欧洲央行也已经准备开始加息，但相比于美联储的加息力度，欧洲央行的行动力度稍显不足。

近期，受助于美联储强势的“鹰”派态度，美元指数节节攀升，目前已经冲上105的高位，近60日美元指数的涨幅已经超过5%。在此情况下，欧元对美元有所走弱，近60日欧元对美元下跌幅度已经超过4%。而在欧洲央行并未透露出更多有关加强未来加息以及收紧货币政策力度信号的情况下，若美联储释放出更多“鹰”派信号，或将强化美元强劲的走势，给欧元的表现带来一定的抑制。

(责任编辑：热点)